Avaliação da opção de compra de ações do empregado O modelo Hull-White O modelo de modelo Hull-White para opção de estoque de empregado (ESO) usa uma estrutura binomial ou trinomial conforme recomendado pelo FASB 123R. Os modelos de estrutura são baseados na mesma teoria de preços de opção subjacente ao modelo Black-Scholes. Mas eles estendem Black-Scholes levando em consideração o impacto de eventos - como o exercício antecipado de opções por parte dos funcionários, ou as taxas de saída dos funcionários após a aquisição - que ocorrem durante o prazo da opção. Isso contrasta com o modelo de Black-Scholes que valoriza uma opção baseada no pagamento esperado em apenas um ponto no tempo: a expiração das opções. Black-Scholes não pode, portanto, levar em consideração esses fatores dependentes do tempo, que são uma parte essencial dos ESOs. O modelo Hull-White é um aprimoramento do modelo de rede básica. A principal vantagem que tem sobre o modelo básico é a forma como ele lida com o comportamento de exercícios iniciais dos funcionários. Ele faz isso definindo as condições sob as quais os funcionários devem exercer suas opções depois de terem adquirido em termos do preço das ações atingindo um múltiplo especificado do preço de exercício. O exercício múltiplo é uma estatística prontamente disponível na maioria das empresas e Hull e White argumentaram que fornece uma base teórica e prática muito mais sólida para avaliação ESO do que tentar estimar a vida esperada (ou seja, até o exercício) de uma opção. Outra vantagem significativa do modelo Hull-white é que ele reconhece explicitamente o impacto de avaliação dos funcionários que deixaram a empresa após o período de aquisição, estimando se suas opções provavelmente serão exercidas ou perdidas. O modelo Hull-White é muito utilizado. Na verdade, tornou-se um padrão de fato para IFRS 2 e avaliação ESO compatível com FASB 123R devido à sua forte base teórica e à facilidade de estimativa dos vários insumos necessários. O suplemento Hoadley Finance para o Excel implementa o modelo Hull-White na função ESO2 e constrói neste modelo para as funções ESO3, ESO4, ESO5, ESOIndexed e ESOForwardStart. Para obter mais informações sobre o modelo Hull-White, consulte estes documentos originais disponíveis para download: Hull, J e White, A: Como valorar as opções de ações do empregado Financial Analysts Journal, Vol. 60, No. 1, janeiro de setembro de 2004, 114-119.Como valorar as opções de ações do empregado John C. Hull Universidade de Toronto - Rotman School of Management Alan White Universidade de Toronto - Rotman School of Management Um dos argumentos freqüentemente usados contra o empregado de despesa Opções de compra de ações é que calcular seu valor justo no momento em que são concedidas é muito difícil. Este artigo apresenta uma abordagem para calcular o valor das opções de estoque de empregados que são práticas, fáceis de implementar e teoricamente sonoras. Considera explicitamente o período de aquisição, a possibilidade de que os funcionários deixem a empresa durante a vida da opção, a incapacidade dos funcionários de negociar suas opções e os problemas de diluição relevantes. Esta abordagem é um aprimoramento da abordagem sugerida pela Declaração de Normas Contábeis de Contabilidade Financeira nº 123, porque não requer uma redução arbitrária na vida da opção para permitir o exercício antecipado causado pela incapacidade dos funcionários de negociar Suas opções. Palavras-chave: Investimentos de capital: modelos fundamentais de análise e avaliação Análise das demonstrações financeiras: questões de contabilidade e relatórios financeiros Classificação JEL: G13, J33, M41, M44 Data de publicação: 13 de fevereiro de 2004 Cédula sugerida Hull, John C. e White, Alan, How to Opções de estoque de valor de empregado. Financial Analysts Journal, Vol. 60, No. 1, pp. 114-119, janeiro de setembro de 2004. Disponível na SSRN: ssrnabstract500062 Informações de contato John C. Hull (Autor do contato) Universidade de Toronto - Rotman School of Management (e-mail) 105 St. George Street Toronto, Ontário M5S 3E6 Canadá (416) 978-8615 (Telefone) 416-971-3048 (Fax) Como valorar as opções de ações dos empregados Um dos argumentos freqüentemente usados contra as opções de compra de ações com cargo ao empregado é que o cálculo do seu valor justo no momento em que são concedidas é muito difícil. Este artigo apresenta uma abordagem para calcular o valor das opções de estoque de empregados que são práticas, fáceis de implementar e teoricamente sonoras. Considera explicitamente o período de aquisição, a possibilidade de que os funcionários deixem a empresa durante a vida da opção, a incapacidade dos funcionários de negociar suas opções e os problemas de diluição relevantes. Esta abordagem é um aprimoramento da abordagem sugerida pela Declaração de Normas Contábeis de Contabilidade Financeira n. ° 123, porque não requer uma redução arbitrária na vida da opção para permitir o exercício antecipado causado pela incapacidade dos funcionários de negociar Suas opções. John Hull é Professor Financeiro Maple de Derivativos e Gestão de Riscos na Joseph L. Rotman School of Management, Universidade de Toronto. Alan White é MitchelsonSIT Foundation Professor de Estratégia de Investimento na Joseph L. Rotman School of Management, Universidade de Toronto. 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