Estratégias De Opções De Grãos

Opção de cobrança Premium no mercado de grãos Existem várias estratégias diferentes para colecionar opção premium nos mercados de grãos, alguns dos quais podem conter menos risco do que o comerciante novato pode perceber. A venda de prémios torna-se particularmente útil em tempos de condições de mercado sem tendências e sem intercorrências. Ao invés de tentar trocar os futuros de um lado para o outro dentro de um intervalo. Os comerciantes mais engenhosos freqüentemente se transformarão em vendas premium para tirar proveito de um potencial mergulho na volatilidade. A opção de venda premium nos mercados de grãos é mais fácil quando você aprender os tipos de estratégias disponíveis e descobrir quando usá-las. Continue lendo para aprender sobre essas estratégias geradoras de renda. (Estratégia 1: Opções desnudas Qualquer comerciante de opções verdadeiras irá dizer-lhe que, na maioria dos casos, a venda de opção é preferida em relação à opção de compra devido a problemas que envolvem valor de tempo em decomposição (para obter informações sobre como investir em grãos, leia Grow Your Finances In The Grain Markets). E volatilidade. A estratégia mais básica de opções de venda nos mercados de grãos é a venda nua básica. Isso envolve a venda de uma opção de compra ou uma opção de venda. Um comerciante venderá opções de compra se ele acreditar que o mercado estará abaixo de um determinado preço de exercício no vencimento da opção (provavelmente um comerciante de baixa) e venderá uma opção de venda se ele acreditar que o mercado estará acima de um determinado preço de exercício no vencimento (provavelmente Comerciante otimista). (Continue lendo sobre os touros e os ursos em Digging Deeper Into Bull e Bear Markets.) Um comerciante que acredita que o mercado permanecerá neutro pode vender as colocações e as chamadas. Existem duas estratégias básicas para isso: Strangle. Vender uma opção de venda e uma opção de compra, ambas estão fora do dinheiro Straddle. Vender uma opção de venda e uma opção de compra, ambas em dinheiro Com ambas as estratégias, o risco é praticamente ilimitado, enquanto as recompensas são limitadas. Um comerciante pode fazer apenas tanto quanto o prémio coletado, mas é responsável por todo o movimento após a greve dada. (Leia mais sobre esta estratégia de investimento arriscada em Opções Nu Exponha-o para Risco.) Estratégia 2: Propagação da opção Para limitar o risco inerente a uma venda de opção nua, um comerciante pode optar por usar uma opção de spread. Esta estratégia envolve a venda de uma opção e a compra de outra opção para proteger o risco da opção vendida. (Saiba mais sobre como os spreads arvoram o risco de futuros no Trading Calendar Spreads In Grain Markets.) Por exemplo, um comerciante que acredita que o mercado de milho vai se mover mais alto decide vender uma opção de venda com um preço de ataque de 4,00 em 0,20. Como proteção, ele decide comprar uma opção de venda com uma greve 3,50 para 0,10. O comércio resultante é a venda de um spread 4,00-3,50. O spread foi vendido para 0,10, que é a diferença entre os preços de venda e compra das duas opções. O lucro máximo desse comércio ocorreria se a opção fosse desembarcar quando os futuros subjacentes fossem superiores a 400. O risco máximo é a diferença entre as duas greves menos o prêmio cobrado (0,50-0,10 0,40 do risco total). Uma posição oposta também pode ser tomada. Por exemplo, um comerciante que é descendente do mercado de soja venderá uma opção de compra de 10,00 e comprará uma opção de chamada de 10,50 como proteção. O spread será vendido por 0,12. O lucro máximo será alcançado se as opções forem deslocadas quando os futuros forem menores de 10,00. A perda máxima será alcançada se os futuros ultrapassarem 10,50, momento em que a perda será a diferença nas duas greves menos o prêmio coletado (0,50 - 0,12 0,38 do risco total). O que você precisa saber sobre o mercado de grãos Depois de examinar essas duas estratégias básicas, o comerciante novato deve ter uma idéia de como a coleção premium funciona. Agora, os comerciantes terão de realizar sua própria análise dos mercados de grãos usando o conhecimento dos fundamentos. Existem alguns itens fundamentais a serem buscados nesses mercados que são fáceis de identificar e podem ajudar os comerciantes a saber quando e como iniciar essas estratégias. (Saiba como um conhecimento dos fundamentos pode beneficiar você em Análise Fundamental para Comerciantes.) Tendências e Suas Causas Por exemplo, digamos que o mercado de milho está em uma tendência de queda de três meses. Causada por uma diminuição da demanda alimentar, combinada com a diminuição da demanda por exportação (por exemplo, devido ao aumento do dólar americano). Os comerciantes então precisariam decidir se venderam opções de chamadas ou spreads de chamadas. Negociar com a tendência é uma estratégia que funciona tão bem com a negociação de opções quanto com os futuros. Tal como acontece com os futuros, os comerciantes geralmente não devem assumir posições que lidem com um mercado de tendências. Esta é uma das estratégias mais importantes nas opções de negociação e também é um dos cenários mais simples para o comerciante iniciante compreender. Resultados finais das ações e níveis históricos de preços O final do número de ações pode ser encontrado no site do Serviço Nacional de Estatística Agrícola. Os comerciantes que procuram negociar cenários de fornecimento de mão-de-obra nos grãos devem comparar esses números com gráficos históricos e níveis de preços e depois decidir onde eles precisam ser posicionados. Um ano com um carregamento historicamente baixo em relação ao preço encontraria muitos fundamentalistas que procuram vender opções de venda ou colocar spreads, enquanto um cenário oposto acharia muitos comerciantes que procuram vender opções de chamadas ou spreads de chamadas. (Saiba tudo o que você precisa saber sobre a interpretação dos relatórios do USDA em relatórios de produção de colheita.) Padrões sazonais Em geral, as culturas em linha (por exemplo, milho e soja) serão fortes para começar um ano civil e, geralmente, no início do verão. É durante este período que muitos comerciantes sazonais começarão a vender opções de chamadas e spreads de chamadas. Esses comerciantes provavelmente venderão opções de venda ou colocam spreads durante a colheita, quando os mínimos geralmente são feitos de acordo com os padrões sazonais. Embora esses padrões estejam longe de ser infalíveis, eles podem ajudar como um indicador ou como confirmação de uma noção. (As tendências sazonais foram observadas em outras áreas do mercado também. Leia Capitalizando efeitos sazonais para aprender sobre o tempo de seus investimentos.) Conclusão Usando as estratégias e técnicas listadas, os comerciantes que são novos nos mercados de grãos podem se aproximar da venda de opções . Os comerciantes principiantes devem começar a vender spreads antes de se mudar para opções nuas devido aos fatores de risco envolvidos. Tenha sempre em mente que o risco é ilimitado quando se vende uma opção de opção nua, mas para aqueles que podem lidar com o risco e fazer a pesquisa, a venda premium é outra opção viável para participar dos mercados de grãos. Crops gt Armazém de armazenamento Mercados gt Ferramentas de Marketing Grão Preço Hedging Basics O negócio de um produtor de culturas é aumentar e comercializar grãos a um preço lucrativo. Tal como acontece com qualquer negócio, alguns anos proporcionam lucros favoráveis ​​e alguns anos não. A incerteza de lucro para os produtores de culturas decorre de ambas as variações no custo de produção por bushel (especialmente da variabilidade do rendimento) e incerteza dos preços das culturas. Muitas técnicas são usadas pelos produtores para reduzir o risco de perda de produção. Estes podem incluir tamanho adequado de máquinas, culturas rotativas, diversificação de empresas, plantação de diversos híbridos, seguros de colheita e muitos outros. Os produtores de culturas também possuem técnicas de marketing que podem reduzir o risco financeiro de mudar os preços. O aumento dos preços geralmente é financeiramente benéfico para os produtores e a queda dos preços geralmente é prejudicial. No entanto, nunca se sabe com certeza se os preços vão subir ou cair. O hedge de futuros pode ajudar a estabelecer o preço antes ou depois da colheita. Ao estabelecer um preço, o produtor protege contra declínios de preços, mas também geralmente elimina qualquer ganho potencial se os preços aumentarem. Assim, através de hedge com futuros, os produtores podem reduzir consideravelmente o impacto financeiro da mudança de preços. Como os preços estão estabelecidos Os preços do milho e da soja são estabelecidos em dois mercados separados, mas relacionados. O mercado de futuros negocia contratos para entrega futura. Estes contratos futuros são negociados em uma troca de commodities e são por um período específico (mês de entrega do contrato), lugar (principalmente Chicago, Illinois), grau (2 milhoado amarelo sem casca) e quantidade (1.000 ou 5.000 tamanhos de contrato de bushel). O mercado de caixa é onde o grão físico é tratado por empresas como elevadores de país, processadores e terminais. O termo base refere-se à diferença de preço entre o preço do caixa local e o preço de futuros. A base é diferente em locais de marketing alternativos. Assim, para um marketing eficaz, é importante estar ciente da base local em elevadores de país, bem como em processadores ou terminais próximos. Os preços no mercado local refletem, portanto, dois componentes: o preço do futuro e a base local. A Figura 1 ajuda a ilustrar este ponto. Por exemplo, uma oferta em dinheiro local de 2,50 por bushel para milho pode ser derivada de um preço de futuros de 2,70 e uma base local de 20 centavos. É útil pensar nos preços locais no mercado em termos do componente de futuros e do componente de base ao examinar alternativas de marketing. O hedging The Concept Hedging hedging envolve a venda de contratos de futuros de milho como substituto temporário da venda de milho no mercado de caixa local. Hedging é um substituto temporário, uma vez que o milho será eventualmente vendido no mercado de caixa. Hedging é definido como assumir posições iguais, mas opostas no mercado de caixa e futuros. Por exemplo, assumir um produtor que tenha colhido 10.000 alqueires de milho e colocou-o em uma caixa de grãos. Ao vender 10.000 bushels de futuros de milho, o produtor está em uma posição coberta. Neste exemplo, o produtor é comprido (possui) 10.000 bushels de milho em dinheiro e cinco (noventa) dobrados (vendidos) de milhoes de futuros. Uma vez que o produtor vendeu futuros, o preço foi estabelecido no componente principal do preço no local. Isso pode ser visto na Figura 1, o que ilustra que o componente de futuros é a parcela mais substancial do preço ao dinheiro local. A venda de futuros em uma seiva deixa a base local sem preço. Assim, o valor final do milho ainda está sujeito a flutuações em base local. No entanto, o risco de base (variação) é muito inferior ao risco do preço de futuros (variação). Ao vender futuros, o produtor eliminou a perda financeira que ocorreria no grão de caixa de um declínio no preço futuro. A posição de hedge é removida ou levantada quando o produtor está pronto para vender o milho no mercado de caixa. É levantado em um processo simultâneo de dois passos. O produtor vende 10 000 alfinetes de milho para o elevador de grãos local e compra imediatamente a posição de futuro. A compra de futuros supera a posição curta (vendida) original em futuros e a venda de grãos de dinheiro converte a posição para o mercado de caixa. Fabricante Hedging Illustrations Hedging envolve assumir posições opostas mas iguais nos mercados de caixa e futuros. Se você possui 10.000 alqueires de milho como discutido acima, você é um milho de dinheiro longo. Se você vende 10.000 alqueires de milho no mercado de futuros, você é um curto futuro de milho. Se o preço aumentar, conforme mostrado na Figura 2, o valor do milho em dinheiro também aumenta. No entanto, o contrato de futuros incorre em uma perda porque você vendeu (curto) futuros de milho e agora tem que comprar futuros de milho no preço mais alto para fechar a posição de futuros. Se ambos os preços de caixa e futuros aumentarem no mesmo valor, o aumento no valor do milho compensará exatamente a perda no mercado de futuros. O preço líquido recebido da cobertura é exatamente o mesmo que o preço contábil quando o hedge foi iniciado (não incluindo custos de negociação, juros sobre margem de dinheiro ou custos de armazenamento). Se o preço diminuir, como mostrado na Figura 3, o valor do dinheiro do milho também diminui. No entanto, o contrato de futuros resulta em um ganho porque você vendeu (curto) futuros de milho e agora pode comprar futuros de milho de volta a um preço mais baixo para fechar a posição de futuros. Se o preço do caixa e dos futuros diminuir pelo mesmo valor, a redução no valor do milho compensará exatamente o ganho no mercado de futuros. O preço líquido recebido da cobertura é exatamente o mesmo que o preço no caixa quando o hedge foi iniciado (não incluindo o custo de negociação, juros sobre a margem de dinheiro e os custos de armazenamento). A base é a diferença entre o preço no caixa e o preço de futuros. A base nas ilustrações das Figuras 2 e 3 é a mesma quando a cobertura é levantada como quando foi colocada inicialmente. No entanto, se a base for menor quando o hedge for levantado como mostrado na Figura 4, o ganho no mercado de caixa será maior do que a perda no mercado de futuros e o preço líquido recebido da cobertura será um pouco maior. O resultado é o mesmo se os preços diminuírem (Figura 5). A perda de valor do grão de caixa será inferior ao ganho no mercado de futuros, resultando em um preço líquido maior. A base, geralmente, diminui desde a colheita até o inverno, a primavera eo verão, resultando em um preço maior. No entanto, um preço mais elevado é necessário devido ao custo de armazenamento de colheita após a colheita. Se a base se estreita e por quanto não se sabe até que o hedge seja levantado. Embora os hedgers possam bloquear o preço do futuro quando eles se protegem, eles são vulneráveis ​​a mudanças de base. Hedging também pode ser usado para estabelecer um preço para uma safra antes da colheita. Suponha que a cobertura seja colocada antes da colheita, mas levantada na colheita. O preço líquido (não incluindo o custo de negociação ou juros sobre a margem monetária) é o preço de futuros no momento da colocação do hedge, menos a base da safra esperada. Se os preços forem mais elevados na colheita, o maior preço no caixa é compensado pela perda de futuros. Se os preços forem mais baixos, o ganho de futuros é adicionado ao menor preço em dinheiro. Se você é um processador de grãos ou produtor de gado que necessita de grãos para processamento ou alimentação, hedging pode ser usado para proteger contra o aumento dos preços dos grãos. Mais uma vez, a cobertura envolve assumir posições opostas mas iguais nos mercados de caixa e futuros. Mas neste caso, você não tem grãos que você planeja vender, mas planeja comprar grãos em um período de tempo futuro para preencher suas necessidades de processamento ou alimentação. Em vez de vender futuros no momento da colocação do hedge, você compra futuros. Então, você possui grãos (futuros) no mercado de futuros, mas são de grãos curtos no mercado de caixa (precisará de grãos, mas donrsquot possui algum). Se os preços dos grãos aumentarem, conforme mostrado na Figura 6, você ganha dinheiro no mercado de futuros, porque você comprou futuros e agora pode vendê-los a um preço mais alto. No entanto, o grão para processar ou alimentar precisa agora custar mais. Assim, o ganho no mercado de futuros compensa o aumento do preço de compra de grãos. Se os preços dos grãos caírem, conforme mostrado na Figura 7, os futuros que você comprou no início do período agora devem ser vendidos a um preço mais baixo. No entanto, o grão para seu processamento ou feed precisa agora custar menos. Assim, a perda no mercado de futuros compensa a diminuição do preço de compra do grão. Se a diferença entre os preços de caixa e futuros continuar a ser a mesma durante o período de cobertura, a perda em um mercado compensará exatamente o ganho no outro mercado (não considerando custos de transação e juros). Mecânica de colocação de um hedge Uma vez que os princípios de hedge são entendidos, uma decisão chave no processo de hedging é selecionar o corretor de commodities certo. Um produtor ou processador deve esperar que o corretor execute com precisão e rapidez ordens e sirva de fonte de informações de mercado. A maioria das agências de corretagem tem relatórios de mercado semanais, bem como relatórios de pesquisa periódicos em profundidade sobre as perspectivas do mercado, que podem ser úteis na formulação de uma estratégia de marketing. Além disso, uma corretora de commodities que conhece as oportunidades de mercado local tem algumas vantagens distintas. É extremamente importante que um corretor compreenda como hedge e gerenciamento de risco de preço se encaixam no programa de marketing do produtor ou processador. O produtor (processador) e o corretor devem perceber que a cobertura é uma ferramenta para reduzir o risco de preço. No entanto, os produtores (processadores) às vezes usam mercados de futuros para especular sobre as mudanças de preços e, portanto, estão expostos a aumentar o risco de preço. Geralmente, a especulação e a cobertura devem ser feitas em duas contas separadas. Os hedgers inexperientes devem procurar um corretor disposto a ajudá-los a aumentar sua compreensão da mecânica do mercado. Depois de selecionar um corretor, formular um plano de marketing e abrir uma conta de hedge, o produtor está pronto para fazer ordens comerciais. O corretor pode fornecer informações sobre os tipos de pedidos a serem colocados. Uma vez que o corretor receba a ordem, ele será telefonado ou conectado ao chão da troca de commodities. A ordem é transmitida para um corretor de poço que irá executá-lo no poço de negociação, desde que esteja dentro da faixa de mercado atual. Uma confirmação da ordem executada é então telefonada ou conectada de volta ao corretor local. Muitas corretoras podem executar a ordem enquanto o cliente aguarda no telefone pelo preço de confirmação. Para manter uma posição no mercado de futuros, os produtores (processadores) devem depositar dinheiro de margem com a corretora. Os requisitos de margem inicial fornecem segurança financeira para garantir o desempenho no compromisso futuro. Se o produtor (processador) vende (compra) um contrato no mercado de futuros e o preço do futuro subiu (declina), isso representa uma perda de capital na posição futura. Estes preços mais altos (mais baixos) podem exigir fundos adicionais para manter a posição de hedge. Se o preço do futuro cair (para cima), o produtor (processador) que vendeu (comprado) futuros terá lucros futuros creditados em sua conta. O produtor (processador) pode solicitar que essa margem excedente seja paga a ele. No mercado de futuros, a posição de margem é atualizada diariamente. As chamadas de margem não devem ser vistas como uma perda, mas sim como parte do custo de segurar contra uma grande queda de preços (aumento). Na posição coberta por um produtor, as perdas em contratos de futuros são compensadas pelo aumento do valor do estoque físico de grãos. Em uma posição coberta de um processador (produtor de gado), as perdas em contratos de futuros são compensadas por compras de grãos de caixa com menor preço. Embora as chamadas de margem não sejam vistas como uma perda, elas complicam o fluxo de caixa de um produtor. Se os preços aumentarem, a perda de futuros deve ser paga (margem adicional) à medida que a perda se acumula. No entanto, o valor adicional do grão não é realizado até que o grão seja vendido quando o hedge é levantado. Para os produtores de grãos e os produtores de gado, a queda dos preços dos grãos pode resultar em chamadas de margem antes que os benefícios das compras de grãos de caixa com preços mais baixos sejam realizados. Portanto, um problema de fluxo de caixa pode ocorrer. Uma vez que o cargo é fechado, o produtor não é mais necessário para manter uma conta de margem (para essa transação). Assim, o produtor (processador) pode receber seus depósitos de margem, mais (menos) lucros futuros (perdas), menos taxas de corretagem. Robert Wisner, economista aposentado de biocombustíveis, rwwisneriastate. edu Don Hofstrand. Especialista em agricultura de valor adicionado de extensão aposentada. QuestionCrops gt Amos de armazenamento Mercados gt Ferramentas de marketing Grão Opções de preço Fundamentos Os conceitos básicos de opções de preços de grãos são discutidos abaixo. Métodos de uso de opções de preço de grãos para grãos de mercado são apresentados em: Uma opção é o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um contrato de futuros. O comprador de uma opção adquire esse direito. O vendedor da opção (escritor) deve assumir o lado oposto da posição de futuros da opção buyerrsquos. Por exemplo, se você comprar uma opção com o direito de comprar futuros, o vendedor de opção (escritor) deve vender futuros se você exercer a opção. Os contratos de opção são negociados de forma semelhante aos contratos de futuros subjacentes. Todas as compras e vendas ocorrem por protesto aberto de ofertas competitivas e ofertas no pit trading. Tipos de opções Se você comprar uma opção para comprar futuros, você possui uma opção de compra. Se você comprar uma opção para vender futuros, você possui uma opção de venda. As opções de chamada e colocação são opções separadas e distintas. Chamadas e colocações não são lados opostos da mesma transação. Preço de greve Ao comprar ou vender uma opção, você deve escolher entre um conjunto de níveis de preços predeterminados nos quais você entrará no mercado de futuros se a opção for exercida. Estes são chamados de preços de exercício. Por exemplo, se você escolher uma opção de soja com um preço de exercício de 7 por alqueireiro, ao exercer a opção de comprar ou vender futuros para 7. Isso ocorrerá independentemente do nível atual de preço de futuros. Os preços de greve são listados a níveis de preços predeterminados para cada commodity: a cada 25 centavos de soja e 10 centavos de milho. Quando a negociação é iniciada em uma opção, a negociação está disponível em uma série de preços de exercício acima e abaixo do preço atual do futurersquos. Por exemplo, se o preço de futuros de milho de julho for de 3, haverá opções de milho introduzidas com preços de exercício de 2,80, 2,90, 3,00, 3,10 e 3,20. Se o preço de futuros aumentar (diminuir), adicionam-se preços de exercício adicionais. Mês de entrega Ao comprar uma opção, você deve escolher qual mês de entrega você deseja. As opções têm os mesmos meses de entrega que os contratos de futuros subjacentes. Por exemplo, as opções de milho têm meses de entrega em dezembro, março, maio e julho, como os futuros do milho. Se você exercer uma opção de milho de dezembro, você comprará ou venderá futuros de dezembro. Fechar sua Opção Existem três maneiras de fechar uma posição de opção. A opção pode ser exercida, pode ser vendida, ou a opção pode ser autorizada a expirar. Exercício Exercitar uma opção converte a opção em uma posição futura ao preço de exercício. Somente a opção comprador pode exercer uma opção. Quando uma opção de compra é exercida, a opção comprador compra futuros no preço de exercício. O escritor de opções (vendedor) leva o lado oposto (venda) da posição futura ao preço de exercício. Quando uma opção de venda é exercida, a opção comprador vende futuros no preço de exercício. O escritor de opções (vendedor) leva o lado oposto (compra) da posição futura. Por causa da obrigação da opção sellerrsquos de assumir uma posição de futuro se a opção for exercida, ele deve lançar dinheiro de margem e é confrontado com a possibilidade de chamadas de margem. Transação de compensação Se você já comprou uma opção, você pode compensar essa posição vendendo outra opção com o mesmo preço de operação e o mês de entrega. Agora você está fora do mercado de opções. O valor do ganho ou perda da transação depende do prêmio que você pagou quando comprou a opção e o prêmio que recebeu quando vendeu a opção, menos o custo da transação. No entanto, se a opção que você vende não tiver o mesmo preço de exercício e o mês de entrega como a opção que você comprou originalmente, agora terá duas posições no mercado como comprador e outra como vendedor. Se você escreveu (vender) uma opção, você pode compensar essa posição comprando uma opção com o mesmo preço de operação e o mês de entrega. Agora você está fora do mercado de opções. O valor do ganho ou perda da transação depende do prêmio que você recebeu quando vendeu a opção e o prêmio que pagou quando recomprou a opção, menos o custo da transação. No entanto, corre o risco de ter a opção exercida pelo comprador antes de compensá-lo. Expirar Uma opção expira se não for exercida dentro do prazo permitido. A data de validade é o último dia em que a opção pode ser exercida. As opções expiram no mês anterior à entrega do contrato. Por exemplo, uma opção de milho de julho expira em junho. Opções de chamada Uma opção para comprar um contrato de futuros é uma opção de compra. O comprador de uma opção de compra compra o direito de comprar futuros. O vendedor (escritor) da opção de compra deve vender futuros (pegue o lado oposto da transação de futuros) se o comprador exercer a opção. Pelo direito de exercer a opção, o comprador paga ao vendedor um prêmio. O comprador de uma opção de compra ganhará dinheiro se o preço futuro aumentar acima do preço de exercício. Se o aumento for superior ao custo do prêmio e da transação, o comprador terá um ganho líquido. O vendedor de uma opção de compra perde dinheiro se o preço futuro aumentar acima do preço de exercício. Se o aumento for superior ao rendimento do prémio menos o custo da transacção, o vendedor terá uma perda líquida. Se o preço do futuro cai abaixo do preço de exercício, o comprador da opção não exercerá a opção porque o exercício criará uma perda para o comprador. Nessa situação, o comprador da opção deixará a opção expirar sem valor no dia do vencimento. A única transferência de dinheiro será o prémio da opção compradora originalmente paga ao escritor. Opções de compra Uma opção para vender um contrato de futuros é uma opção de venda. O comprador de uma opção de compra compra o direito de vender futuros. O escritor (vendedor) da opção de venda deve comprar futuros (pegue o lado oposto da transação de futuros) se o comprador exercer a opção. Pelo direito de exercer a opção, o comprador paga ao vendedor um prêmio. O comprador de uma opção de venda ganhará dinheiro se o preço do futuro cair abaixo do preço de exercício. Se o declínio for superior ao custo do prêmio e da transação, o comprador possui um ganho líquido. O vendedor de uma opção de compra perde dinheiro se o preço do futuro cair abaixo do preço de exercício. Se o declínio for superior ao rendimento do prémio, menos o custo da transacção, o vendedor terá uma perda líquida. Se o preço do futuro subir acima do preço de exercício, o comprador da opção não exercerá a opção porque o exercício criará uma perda para o comprador. Nessa situação, o comprador da opção deixará a opção expirar sem valor no dia do vencimento. A única transferência de dinheiro será o prémio do comprador da opção originalmente pago ao vendedor. Conforme discutido anteriormente, o valor pago por uma opção é o prémio. O comprador da opção paga o prêmio para o escritor de opções (vendedor) no momento da transação da opção. O prémio é a única parte do contrato de opção que é negociado. Todos os outros termos do contrato são predeterminados. O prémio é o valor máximo que a opção comprador pode perder e o valor máximo que a opção vendedor pode fazer. Uma opção premium é composta por valor intrínseco e extrínseco. Valor intrínseco O valor intrínseco é o valor do ganho que pode ser realizado se a opção for exercida e a posição futura resultante for fechada. Uma opção de compra tem valor intrínseco (exercício) se o preço do futuro estiver acima do preço de exercício. Uma opção de venda tem valor intrínseco (exercício) se o preço futuro for inferior ao preço de exercício. Valor extrínseco O valor extrínseco (extra) é o valor pelo qual o prêmio da opção excede o valor intrínseco (exercício). O valor extrínseco é o retorno que os escritores de opções (vendedores) exigem em troca de suportar o risco de perda de um movimento de preço adverso. Todos os prémios de opções contêm valores extrínsecos, exceto no vencimento. Por causa do valor extrínseco, um comprador de opção pode vender uma opção para tanto ou mais do que seu valor de exercício. A quantidade de valor extrínseco é influenciada por três fatores: Valor de tempo - O valor de tempo é baseado no período de tempo antes da expiração da opção. Se a data de validade estiver longe, o valor do tempo será alto. À medida que a expiração se aproxima, o valor do tempo diminui. No vencimento, nenhum valor de tempo permanece. Preço futuro versus preço de exercício - A relação entre o preço de futuros e o preço de exercício afeta o valor extrínseco. O valor extrínseco é mais alto quando o preço do futuro é o mesmo que o preço de exercício. O valor extrínseco declina à medida que o preço de futuros se afasta (acima ou abaixo) do preço de exercício. Volatilidade do mercado - À medida que o mercado de futuros se torna mais volátil, o valor extrínseco aumenta. Outros Termos de Opções Os termos adicionais da opção de uso comum são discutidos abaixo. Esses termos de opções referem-se à relação entre o preço de futuros atual e o preço de exercício. In-the-money Uma opção é in-the-money se tiver valor de exercício. Em outras palavras, uma opção de compra é in-the-money se o preço futuro atual estiver acima do preço de exercício porque pode ser exercido ao preço de exercício e vendido no preço de futuros atual por um ganho. Uma opção de venda é in-the-money se o preço futuro atual for inferior ao preço de exercício. Out-of-the-money Uma opção fora do dinheiro não tem valor de exercício. Uma opção de compra é fora do dinheiro se o preço futuro atual for inferior ao preço de exercício. Por outro lado, uma opção de venda é fora do dinheiro se o preço futuro atual estiver acima do preço de exercício. At-the-money Uma opção é at-the-money se o preço futuro atual for o mesmo que o preço de exercício. Uma mudança de um centavo no preço futuro colocará a opção no dinheiro ou fora do dinheiro. Abaixo estão exemplos de opções de chamada e colocação que estão no dinheiro, no dinheiro e fora do dinheiro. Exemplos de prêmios abaixo são exemplos reais de prémios de opções de soja para vários preços de operação e meses de entrega. O prémio para cada preço de exercício e mês de entrega está listado. Entre parênteses estão o valor intrínseco (exercício) e o valor extrínseco para cada prêmio de opção. Os atuais preços futuros estão no final da tabela. Opções de chamada de soja - 1 de março Os prêmios de opção de compra de soja em 1º de março são mostrados na Tabela 1. O preço de futuros atual dos contratos de futuros de julho e agosto é de 6,50. A este preço, a opção de preço de 6 opções é in-the-money em 50 centavos. Se essa opção for exercida, a opção comprador terá um contrato de futuros adquirido a um preço de exercício de 6. A opção comprador pode então vender o contrato no preço atual de 6,50 por um ganho de 50 centavos (6,50 a 6,00 .50). A opção de preço de exercício de 6,00 tem um valor extrínseco de 8 centavos, a diferença entre o valor premium e o valor do exercício. A opção de preço de exercício 7 de julho tem um prêmio de 14 centavos. Não tem valor intrínseco porque é fora do dinheiro em 50 centavos. O preço de futuros teria que aumentar em mais de 50 centavos antes que a opção contenha qualquer valor de exercício. Seu valor extrínseco é de 14 centavos. A opção de preço de exercício de 6,50 em julho é em dinheiro. Não tem valor intrínseco, mas tem valor extrínseco de 29 centavos. As opções com preços de exercício no dinheiro e fora do dinheiro têm prêmios que não possuem valor intrínseco (valor de exercício). Apenas as opções que estão no dinheiro têm prêmios com valor intrínseco. Valor de tempo As opções de agosto possuem valores extrínsecos mais elevados do que as opções de julho. Por exemplo, a opção de preço de exercício de julho de 6.50 tem um valor extrínseco de 29 centavos, enquanto o valor extrínseco de opções de agosto de 6.50 é de 37 centavos. Isso ocorre porque a opção de agosto será negociada por um longo período de tempo do que a opção de julho. O período de período de 1 de março a meados de julho, quando a opção de agosto expira, é de quatro meses e meio. O período de 1 de março a meio de junho para a opção de julho é de apenas três meses e meio. Os escritores de opções de chamada (vendedores) correm o risco de perda devido a um aumento de preço. Eles exigem um maior retorno (prêmio) para suportar esse risco por um período de tempo mais longo, especialmente considerando que junho e julho geralmente são períodos de volatilidade de preços devido à safra de crescimento. Preço de greve versus preço de futuros O valor extrínseco é de 29 centavos para a opção de preço de exercício em julho de 6.50. São apenas 14 centavos para os 50 centavos de opções fora do dinheiro (opção de preço de 7 prêmios) e 8 centavos para a opção no preço de 50 centavos (opção de preço de 6 opções). So the extrinsic value decreases as the option moves further out-of-the-money or in-the-money . An option trader who is writing a call option for 6.50 will be liable for exercise value if the futures price increases by only one cent. However, by writing a 7 option, the futures price will have to rise by over 50 cents before the writer will be liable for exercise value. So the writer will demand a higher return (extrinsic value) for writing an at-the-money option. Soybean Put Options - March 1 Soybean put option premiums are shown in Table 2. The strike prices and delivery months are the same as Table 1. The date on which the option quotes were taken (March 1) and the futures prices (6.50) are also the same. The premium relationships are similar to those of the call options of Table 1. However, the put option premiums with strike prices above the futures price contain intrinsic value while those below contain no intrinsic value. This relationship is opposite to that of the call options in Table 1. This occurs because exercising a put option places the option buyer in the futures markets selling (rather than buying) futures at the strike price. The futures position can then be offset by buying a futures contract at the lower price for a gain. Soybean Call Options - June 1 Soybean call option premiums on June 1 are shown in Table 3. Futures prices have risen from 6.50 to 8.25 during the three month period. The March 1 6.50 strike price at-the-money August call option is now worth 1.84. The premium contains intrinsic (exercise) value of 1.75 (8.25 - 6.50 1.75) plus 9 cents of extrinsic value (1.84 - 1.75 .09). If you had purchased a 6.50 strike price August call option for 35 cents on March 1, you could now sell it for 1.84 for a gain of 1.49 (1.84 -.35 1.49) not including trading costs. The at-the-money option is now the one with the 8.25 strike price, rather than the 6.50 strike price. Market Volatility The extrinsic value is greater on June 1 than it was on March 1. For example, the extrinsic value for the August at-the-money (8.25 strike price) option is 44 cents rather than 35 cents that the at-the-money (6.50 strike price) option was on March 1, even though the time value is three months less (1 and a half months to expiration vs. 4 and a half months). This is because the market is much more volatile on June 1 than it was on March 1. Because of market volatility, option writers demand a higher return to compensate them for the greater risk of loss due to a rapidly changing market. Don Hofstrand. retired extension value added agriculture specialist, agdmiastate. edu